若《清晰法案》卡關　加密貨幣恐迎來三年實用性試煉期

根據 CoinDesk 的報導，若美國參議院無法推進《清晰法案（Clarity Act）》，加密貨幣市場恐將在未來三年進入「實用性試煉期」，需靠實際應用表現博得監管與市場的認可。比特幣資產管理公司 Bitwise 的首席投資長 Matt Hougan（馬特·霍根）警告，一旦法案無法立法成形，市場將不再受「政策預期」驅動，轉而陷入觀望。

根據報導，該法案於 2025 年 7 月獲美國眾議院通過，目前正由參議院的「銀行、住宅與城市事務委員會」審議中，而關於商品期貨交易委員會（CFTC）之相關條文則交由「農業委員會」諮詢。不過由於投資者保護等條文仍存在歧見，導致內容反覆修訂，立法進程陷入停滯。

馬特·霍根指出，若《清晰法案》無以立法，意味著加密產業將在未來三年進入必須靠「實際表現」向政策制定者、監管機構與投資者證明其金融核心地位的關鍵時期。他指出，儘管目前監管環境整體相對友善，但若無法法律化保障，未來執政者仍可能大幅翻轉既有政策。

他提醒，未來加密領域核心關注將不再是政府態度，而是區塊鏈應用的實際成效。例如穩定幣、證券型代幣（Security Token）及去中心化基礎設施等領域，必須在商業層面交出清晰成績單。他並將此趨勢比擬為 Uber 與 Airbnb 在缺乏監管下快速擴張並最終推動法規轉向的歷史案例。

評論：這反映出加密產業從「政策遊說」逐步邁向「市場驗證」的轉型，必須靠創新應用贏得政策與市場信任。

然而，他也警告，若產業無法在未來三年內展現關鍵應用成果，當政權改變時，加密貨幣將極可能再次面臨更強監管壓力。他指出，若市場一直未能實質導入，加密資產價格也將受到壓抑。而倘若現行法案能照產業所期待的版本過關，則「穩定幣常態化」、「資產代幣化浪潮」等發展將迅速推升市場信心與價格表現。

不過，阻力不僅來自政治體系，本次立法亦暴露出產業內部的立場分歧。研究機構 Citron Research 本月初批評，加密交易平台 Coinbase 執行長布萊恩·阿姆斯壯（Brian Armstrong）為保護自家穩定幣業務，暗中反對《清晰法案》，引發爭議。

Coinbase 曾於 1 月 14 日宣布撤回對該法案的支持，並表達對證券型代幣監管、去中心化金融（DeFi）隱私、穩定幣獎勵結構及美國證券交易委員會（SEC）權力擴張的疑慮。但 Citron 認為，阿姆斯壯此舉其實是擔憂競爭平台如 Securitize 在法規明朗化後可能影響市佔，意圖延遲相關立法。

評論：產業龍頭在監管立場上的搖擺，顯示利益與創新之間的衝突，這對立法進程構成另類變數。

《清晰法案》被視為釐清數位資產監管歸屬與法律定義的關鍵立法。然政治角力與產業內部摩擦將使接下來數月的立法進展，成為加密產業走向的分水嶺。整體而言，這不僅將決定監管框架，也會深刻影響比特幣(BTC)、以太幣(ETH)、穩定幣等核心資產的未來發展。